2025年化工职业景气指数于底部温文上升，前三季度样本企业营收小幅下滑，盈余明显改进，但职业出资结构分解，职业全体债款杠杆小幅上升。从首要发债细分职业来看：

  （1）炼化：2025年，我国炼油产能全球抢先，但原油对外依存度偏高。职业继续推动减油增化转型，乙烯等自给率改进，未来炼化职业仍以结构优化、改变开展方法与经济转型为主基调。（2）盐化工：2025年，纯碱在供应添加、库存高企及玻璃下流需求不振等要素影响下，价格继续低位运转，估计2026年仍坚持供应宽松职业格式。PVC出口大幅度增加对供过于求形势有所缓解，2026年职业景气量有望回暖。烧碱供需紧平衡，氧化铝与新能源职业需求拉动明显。（3）化肥：2025年农业需求稳健、工业需求向好，但尿素职业供应宽松，全年价格偏弱运转，2026年西北地区低本钱产能继续开释，职业全体仍处于供应宽松形势。磷肥受磷矿管控产能缩短，新能源职业快速地增加带动工业需求走高，2026年价格仍有望坚持高位。钾肥国内集中度高、对外依赖度大，2026年世界供应偏紧，国内需求稳增，职业全体供需紧平衡。（4）化纤：2025年，化学纤维职业终端需求出现“内增外韧”态势，但受外部环境影响，运转压力有所闪现。估计2026年，纺织品服装内销温文复苏，但出口仍面对全球经济放缓及交易冲突增多等坏因。（5）聚烯烃及橡胶助剂：2025年，聚烯烃产能迎来爆发式增加，导致供需环境趋于宽松，价格中枢明显下移。2026年，尽管国内产能扩张带来的长时间供应压力仍然存在，但短期内中东形势引发的质料缺少和价格飙升，将成为决议商场行情报价的最要害变量。2025年，橡胶助剂总产值及出口量同比均有所增加，未来产值仍有望提高。

  2026年，化工职业供应端将继续结构优化，但传统职业需求承压，高端产品需求有望快速地增加。本钱端，石油价格大涨推高石油化学工业本钱，但我国煤化工优势凸显，海外部分供应受损有望助推我国化工品出口增加。